舆论监督下的IPO困局

吴英案改判、深圳飙车案水落石出、鲁若晴得到救助信息传播技术的突破性发展，使舆论对社会民生的影响力得到释放。同样，在资本市场领域，作为市场经济主体的企业，其在首次募集资金（IPO）的关键时刻，舆论也越来越彰显出前所未有的威力。 经营规范、资质过硬的企业在IPO前夕接受公众的欢呼，鱼跃龙门，风光上市。而被公众拆穿谎言以致四面受敌的企业，最终失魂落魄，败局而归。尤其在上市招股书预披露时间延长后，舆论成为众多企业上市前一道难以跨越的坎。

仔细一数，案例着实不少。4月27日证监会发文终止天能科技IPO审核，而在这之前，天能科技被多家媒体报道，指其存在虚增收入、造假上市等重大财务问题，在网络上引起议论。6月1日，中国证监会发布公告称，鉴于深圳市财富趋势有相关事项需进一步核实，决定取消审核其IPO申请。诱因是财富趋势在预披露之后被媒体轮番质疑，指其存在虚增利润、利益输送等多项违规行为。同样受挫的还有胜景山河(002525)、金源锻造等。

另外两桩引起更多公众参与的IPO事件，则更为典型。一个是乔丹体育的上市，由于在上市前夕被美国篮球明星飞人乔丹起诉，这起关于商标权的诉讼案引发各方人士参战，舆论逐日升温，甚至上升到商业道德的争论。受此影响，乔丹体育在去年11月底上会，至今已半年时间仍处于审核状态。

另一个是归真堂的上市。归真堂虽在企业经营、上市资质等方面皆合法合规，但其产品原材料来自于“活熊取胆”，引发不小的抗议潮。呼吁善待黑熊的人们谴责归真堂缺乏起码的道德和良知，联名上书证监会抵制其上市。虽然，目前归真堂上市状态尚处于“落实反馈意见”中。但市场人士普遍认为，归真堂的上市进程已明显被延缓。

诚然，舆论并不天然代表正确，但民意不可欺却是自古就有的道理。从案例中可以看出，但凡被公众所质疑的，要么是企业自身弄虚作假试图蒙骗监管层、投资人，要么就是本身存在道德的瑕疵，在感情上难以被公众所接受。

因而，舆论的阻截一方面为资本市场扫除资质顽劣的企业，给投资者筛选出更好的投资标的；另一方面也警示众多对上市虎视眈眈的企业，应当专注企业内在的经营管理，做实产品和锐意创新，少打蒙骗投资者、上市圈钱的主意。

进一步讲，拟上市公司面对汹涌的舆论质疑时，主动做出积极的回应澄清，确保信息的对称性也是十分必要的。企业在上市之际，是舆论焦点所在，此时包括竞争对手、内部纷争、各利益相关者都可能站出来为公众提供足够的“炮弹”，阻击企业的上市。若企业能真正在这场盛大的舆论检阅中，把握住主动权，消除不必要的误会，对公众坦诚以待，则不难成就一次扩大企业认知、提升品牌效应的绝佳机会。

若企业实被戳到痛处，则诚恳审视企业所存在的每一个缺陷，进行及时的修补改进，以获得浴火重生的机会。果真如此，一次折戟又何妨？

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