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【资讯】新兴市场教父麦朴思中国股市将回调20

发布时间:2020-10-17 01:33:36 阅读: 来源:折叠窗厂家

“新兴市场教父”麦朴思:中国股市将回调20%

“新兴市场教父”、邓普顿新兴市场集团执行董事长麦朴思表示,中国股市将回调20%。

===本文导读===  “新兴市场教父”麦朴思:中国股市将回调20%

中国股市哪些人将痛失绝大部分财富?  大宗交易创历史新高 A股市场将迎来调整?  学者:股市远超经济承载力 忽悠入市文章满天飞  “新兴市场教父”、邓普顿新兴市场集团执行董事长麦朴思表示,中国股市将回调20%。  此前,麦朴思接受21世纪经济报道专访时就表示过,A股的牛市格局仍将持续,但短期存在回调压力。  “中国经济增速仍然保持在7%左右,作为全球第二大经济体而言,这已经是非常快速的增长。同时,股市永远是领先于实体经济,当下股市表现强劲,就意味着未来中国经济的走势十分乐观。”麦朴思表示。  同时,他坦言,作为海外投资者,A股市场提供更多样化的上市公司选择,投机性氛围比较浓厚,H股则是内地政府精心挑选的一些大型企业,安全系数更高。  作为富兰克林邓普顿新兴市场集团行政主席,麦朴思管理的亚洲增长基金(Asian Growth Fund)截至今年3月31日规模达118亿美元,其中25%配置于中国股票,而其前十大持股中,华晨中国汽车、招商银行、中国铝业分别占8.05%、3.44%、3.25%。(FX168)  中国股市哪些人将痛失绝大部分财富?  又是一个全民炒股的时代,有关“大叔大妈戒舞进牛市”的段子越来越多,各种“一夜暴富”的故事被广为流传,阔别7年之久的大牛市仿佛真的来了。  最新数据统计显示,中国沪深两市总市值已达63万亿,而2014年中国GDP首破60万亿,达到636,463亿元,同比增长7.4%。沪深市值已等于2014年全年GDP。中国股市估值背离基本面,火爆的行情可能令决策层头痛。  在央企合并传闻刺激下,股市接连攀升,2015年以来,两市市值增幅已达50%,A股开户数创历史新高。  2014年下半年以来,随着牛市的强势启动和持续演进,A股总市值大幅跃升。在4月29日的反弹后,沪深两市总市值再度刷新历史新高。4月以来,沪指已经大涨近20%。  随着成交额的逐渐攀升的是股民的跑步入场,A股自3月14日起连续5周开户数破百万。  在4月13日到4月17日的一周时间里开户数更是冲至325.7万,环比大增93.77%,这一单周数字接近2015年3月全月新增A股开户数的七成。同时,截至4月17日,期末A股账户数为1.95亿户。  中国证券登记结算有限公司(中国结算)公布的数据显示,4月20日至24日新开股票账户数413.86万户,比前周的328.41万增长了26.02%,再创历史新高。值得关注的是,期末股票账户数总量首次超过2亿户,达20119.69万。  针对中国A股的亮眼表现,巴菲特认为,与美国市场相比,中国的投资环境相对年轻,这导致市场更多地受到投机影响,这可能会创造出机会,人们都寻找容易的方式,但容易的方式往往是错误的。  朗维尤经济咨询公司指出,24个行业中有20个以超过30倍的市盈率交易。从长远来看,广泛投资于中国证券不大可能成功。  但估价对于短期内的市场操作没有多大帮助,尤其是在投机性泡沫期间,而中国目前恰恰表现出投机性泡沫的所有征兆:公司匆忙上市,然后以市场所允许的最大幅度升值;小额投资者匆匆开立新户;基金经理称,他们的客户不肯多样化,生怕错过中国的收益。  据中国证券登记结算有限公司称,第一季度新开股票交易账户同比骤增433%,达到约800万个。  这些新增账户有超过62%是二三十岁的投资者开通的,他们为上证综指在过去一年里上涨一倍、香港股市4月份实现六年来的最佳月度表现作出了贡献。  但他们也敲响了警钟。新华社称这些新投资者受教育程度较高但经验不足,股市监管部门则发出明确警告。  中国证监会表示:“广大投资者特别是新入市的中小投资者要……牢记股市有风险,量力而行,不要被市场上‘卖房炒股、借钱炒股’言论所误导。”  这些新投资者是在经济形势不佳的情况下拥入市场的。在沪深两市今年都不断攀升的同时,中国宣布其经济增速减缓至全球金融危机以来的最低点。  中国公布的数据显示,4月份制造业采购经理人指数(PMI)稳定保持在50.1,但企业称总体需求低迷、出口订单减少。服务业PMI略微下跌至53.4.  反过来,这种不尽如人意的经济数据也许会提振股市,因为这让政府为促进增长而进行干预的可能性加大。  摩根资产管理市场驻香港的策略师GraceTam表示,想想令人失望的经济基本面,决定中国股市某些行业正在泛起泡沫,如果继续上涨,政府可能出台措施。  如果不加辨别地将资金配置在中国股市,投资者可能会遇到麻烦。从中国经济发展状况及其错综复杂的市场来看,投资者应当深思熟虑。  兴业全球总经理杨东在致投资人的信中写道,“目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫……泡沫如果按照这样的速度不断膨胀,让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭,由于巨额杠杆资金的进入,这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。”  本轮牛市正呈现加速阶段性赶顶的特征。充裕流动性助推的超级牛市,体现了投资者对未来改革和转型的强烈预期和信心,但市场过热让管理层担心“改革牛”、“转型牛”会异化为“疯牛”,这与大家期待的“慢牛”和“健康牛”背道而驰。  考虑到改革转型之艰难,毕其功于一役的疯涨不可取,值得警惕。现在,一方面是成交量屡创新高,而同时中国经济下行压力持续增大。  股市表现与实体经济走势出现显著背离的同时,增长改善与通缩预期相背离、潜在的流动性冲击与市场乐观情绪相背离。  随着股指不断急速攀高,这几重背离如果在某个时点上遭遇偶发性“黑天鹅事件”的冲击,相互共振撞击,形成“戴维斯双击”,可能会酿成市场的系统性风险。  英大证券研究所所长李大霄指出,A股已进入非理性繁荣。在4400点一线,A股除沪深300外的2368只股票平均市盈率为79.75倍(整体法、TTM),已经非常接近6124点时的82.02倍,股息率为0.37%,低于6124点时0.46%的股息率,伴随着股票供应增加、国际化推动、双向交易完善等既定政策的实施,A股绝大部分股票长期估值顶部已经形成。  如果按静态股息率来计算,平均投资回报期要270年,就算以20年为一代的高效率,也要13.5代人才能完成此任务,远超6124点时的217年。  财经评论员皮海洲认为,在一轮牛市上升的过程中,投资者赚钱确实不是一件困难的事情。但问题是,世界上没有只涨不跌的股市,一轮行情再牛,行情的终结都是不可避免的。  “就像2006年—2007年的那波大牛市行情,指数从千点上涨到了6124点,股指上涨了5倍,不少投资者赚得盆满钵满,但最终股指又跌回1664点,投资者损失惨重,那些新入市的股民由于是高位拿货,他们更是成为了上一轮牛市行情的最大受害者。”  因此,对于新股民来说,牛市赚钱是暂时的,一旦牛市终结,绝大多数的新股民都会成为牛市的买单人。  在皮海洲看来,历史常常会重演,虽然本轮行情目前牛劲十足,但最终下跌的命运是不可逃脱的。毕竟本轮行情只是一轮政策牛市,并没有得到宏观经济面与股市基本面支持的。  比如最近几年中国GDP一直呈现一种下滑的趋势,今年GDP指标更是调低到了7%。比如股市并没有解决圈钱市问题,没有解决大股东一股独大的问题,股市始终都是上市公司以及大小非们的提款机。在这种市场环境下,管理层之所以营造本轮牛市,为的就是让更多的公司到股市上市融资。  也正是基于本轮行情只是一轮政策牛市的缘故,这就使得本轮牛市行情的根基并不扎实,导致目前股市的投资风险很大。  比如,截止4月10日,创业板的平均市盈率整体站在百倍之上,中小板也站在了60倍之上,沪深两市市盈率过百倍的股票多达965只,其中市盈率千倍以上的股票97只;而2007年的6124点时,对应的市盈率也只是70倍。  同时两市股价上百元的股票多达35只,其中200元以上的股票有5只。又如,两市日成交金额最高已达到1.55万亿元。所谓天量见天价,A股4000点附近的风险投资者不能小视。  李大霄认为,“郁金香”的味道越来越浓,泡沫的影子越来越清晰,泡沫破裂的声音也越来越近。  创业板在大家看空的情况下屡创新高,对于这样的现象,李大霄认为,创业板现在一共有446只,当前创业板市盈率为101.34倍,市净率为8.49倍。按最新的发行速度,创业板上市家数每年将增加79%。  创业板屡创新高的原因有:1、创业板只有四百余股,而投资创业板的资金比较多,参与其中的投资者风险意识比较低;2、在融券标的和中证500成分股中,创业板品种占比较低,做空力量有限,不足以对冲高估风险;3、相比新三板500万的入市门槛,创业板投资门槛较低,大量风险意识淡薄的资金入市。  而随着供应的倍增和注册制的到来,以“危五类”(小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股)为代表的股票将出现长期估值顶部,追高者将痛失绝大部分财富。  以次新股为例,李大霄说,这类股票的平均市盈率为69.67,平均市净率为7.39,平均股息率为0.17%,按此指标计算,一个投资人收回成本需要588年;伪成长股的平均市盈率为84.41,平均市净率为4.63,平均股息率为0.28%,按此指标计算,一个投资人要想收回成本,需要357年。  “题材股,平均市盈率为89.85,平均市净率为5.01,平均股息率为0.24%,一个投资人需要416年才能收回投资成本。”  皮海洲称,正是基于目前市场风险高企的缘故,一些资金开始相继撤离A股市场。不仅是外资开始从A股市场撤出,就连A股市场的资金也在寻求新的出口。  “就在A股市场的场内资金开始回避风险,开始考虑撤离或正在分步撤离的情况下,新股民仍然是蜂拥而来,这虽然在一定程度上对冲了场内资金撤离带来的负面影响,但也让新股民陷入高位接盘的境地。”皮海洲称,一旦牛市真的调头,那么这些新股民就难逃为牛市买单的命运了,这恐怕不是新股民们乐意看到的结果。  “所以股市并不是人人能够赚钱的地方。哪怕一些新股民在牛市中赚了钱,但在牛市结束后也会把赚的钱赔出去,甚至把本钱也赔出去。”皮海洲称,更何况现在一些新股民都是采取“资金+杠杆”的方式进场的,这更加放大了投资风险。  著名经济学家厉以宁的高徒、招商迪辰集团有限公司董事局主席范棣表示,中国股市20多年平均投资回报为负,任何股民都不能幸免。他认为,总体上,90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。  数据显示,到2011年,两市总共为企业融资近50000亿元,政府印花税收入约为6000亿元,券商佣金至少4000亿元以上,开户数达1.39亿户,实际开户数约为6000万人。  截至2010年底,两市上市公司累计分红约5000亿元,加上基金分红约3000亿元估算,合计约8000亿元。  也就是说,中国股市在过去21年里,从投资者身上拿到的现金将近60000亿元人民币,而股市回报给投资者的是8000亿元人民币。  股市投资者投入资金后,在市场买卖的结果是,集体亏损52000亿元,以6000万个户头来算,户均亏损为86600元。  “总体上,90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。也就是说,股海淹死的总是股民。”范棣说。  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,中国股市是一个典型的“散户市”,牛市一哄而上、熊市一哄而散,这是散户市的最大特点。这样的股市,不但牛市疯狂,而且熊市更可怕!每一轮的慢长熊市,都是对小散的财富打劫和身心打击。  中国股市疯涨,一如既往、一步到位、疯狂涨过头,更为糟糕的是,它已严重脱离了中国宏观经济基本面的支撑,股价严重透支了上市公司未来三、五年甚至上十年的业绩成长。  目前,中国重化工业产能严重过剩,房地产大开发、大泡沫破灭,10万亿的地方债务平台危机四伏,劳工成本大幅攀升,银行净利润增速从30%左右徒然滑落至6%左右,银行不良贷款大幅反弹。我国经济转型、产业升级困难重重、阻力巨大。  财经评论人士肖磊认为,投资市场并不是一个“枪打出头鸟”的市场,尤其是股票投资,是一个典型的“先机”市场,谁能提前入市,谁赚钱的概率就越大、被套的概率就越小。  在牛市当中,一旦入市较晚,就如同一个做零售的商人,以远高于竞争对手的价格进货,不得不期望卖更高的价钱,以获得跟别人一样的利润,但成本决定回报率和出手的难易程度,相比那些更早入市的投资者,入市较晚的人本身就存在最后“接盘”者风险。  如果入市较晚,却依然希望赚得更多,会导致严重的“惜售”行为,丧失在牛市当中获利了结的时机,在行情出现反转的过程中,也就最容易被套。  实际上牛市中“入市较晚”的人,恰恰需要比别人更快的节奏来应对风险,而不是更多的展现欲望。  要明白一个道理,赶末班车的人,往往会错过末班车,因为当你需要赶末班车的时候,说明留给你赶路的时间已经不多了。  事实上,股市本来就是一种零和游戏,所谓“一赚二平七亏损”,何况现行的游戏玩法和规则,也有利于机构主力充分运作。  散户在竞争激烈的市埸中,显得相对的弱势,加之一些不适当的心态和操作方法,更加剧了其处处被动挨打的局面,‘被套-割肉-再被套-再割肉’,也就再所难免、情理之中的事。  在环球化的背景下,各国股市有联动的现象,比如随着中国股市暴涨,新加坡的龙筹股和中国概念股都随着起舞。如果中国股市最后失控,形成泡沫,并最后破灭,新加坡的股民也将受到影响。  在市场狂热的时候,更需要保持冷静。千言万语,仍是那句话:“股市有风险,入市需谨慎。”(CCTV证券资讯频道)???

大宗交易创历史新高 A股市场将迎来调整?  自牛市启动以来沪深两市一路上行,与此同时,大宗交易平台也忙得不亦乐乎。4月份,沪深两市大宗交易成交量和成交额均创历史新高,而且卖方似乎急于打折“批发”股票,4月份平均折价率达到7.74%。虽然大宗交易量占A股二级市场的比例较小,但是通过大宗交易数据,也可从另一个角度观察市场。  从沪指走势来看,自2014年11月以来,月涨幅超过10%的有四个月份,分别为2014年11月和12月上涨10.85%和20.57%,及2015年3月和4月分别上涨13.22%和18.51%。在这四个月份中,大宗交易十分活跃,尤以2014年12月和2015年4月成交最多。具体来看,四个月份的大宗交易成交情况分别为:2014年11月成交41.11亿股,成交432.53亿元;12月份成交74.07亿股,成交742.78亿元;2015年3月成交64.93亿股,成交868.40亿元;4月成交82.67亿股,成交985.52亿元。  从大宗交易的平均折价率来看,2014年11月的平均折价率为5.31%,而后一直攀升,到2015年4月达到7.74%,为近期平均折价率高点。  从以上数据可以看出,卖方似乎是行情越涨就越想甩卖手中的股票。一位市场人士对证券时报记者表示,约有六成大小非减持是通过大宗交易完成,可以说,大宗交易的卖方大部分是产业资本,现在大宗交易折价率持续上升,反映出产业资本在市场连续上涨的情形下减持意向十分明显,也从一个侧面表现出产业资本对后市的谨慎。  上市公司高管的增减持数据或许也印证了这一点。2014年11月份至今,高管减持意向一直强于增持意向,特别是在2014年12月份净减持118.5亿元,2015年3月净减持133.53亿元,这两个月份恰巧是股市大涨的时点。  从历史上看,若以月份为单位统计,在2006年至2013年间出现的几次大宗交易量高点,分别为2008年12月、2010年11月和2013年12月,除2008年12月之后股市大幅上涨以外,2010年11月之后股市出现回调将近两个月,而2013年12月的走势与2010年11月如出一辙,同样连续回调两个月。上述市场人士表示,虽然三个样本并不能代表全部,历史也不一定会简单重复,但是大宗交易出现新高之后应该对后市保持谨慎态度。  同时,在股市处于相对高位的时期,大宗交易溢价成交比例往往出现下降。而今年4月大宗交易溢价成交比例仅为0.62%,与上月相比出现大幅下降。上述市场人士认为,溢价成交比例出现大幅下降,说明目前指数或许面临调整。   不过,国泰君安总部投资顾问副总监田青则表示,产业资本对公司自身的经营情况、宏观环境战略判断等与资本市场的投资者有诸多不同,除了纯粹套现以外,投资者常常看到产业资本增持之后一到两年就出现市场底部,而减持过后则出现市场顶部,确实有一定的参考意义。  但是,现在大宗交易的活跃是建立在资本市场活跃的基础上,资本市场的活跃又是建立在诸多金融资本对未来改革的预期与股权投融资润滑实体经济需求的预期之上,不能以单纯的数据去轻易判断资本市场的顶部,更应该从公司是否有资本运作的倾向,或者与金融资本结合的方向去解读,才更为透彻。(证券时报)

学者:股市远超经济承载力 忽悠入市文章满天飞  近日,有媒体刊登了西南财经大学的调查报告称“7成半股民赚钱”,2015年一季度炒股家庭总体盈利比例高达76.6%,其中老股民盈利占比78.4%,新股民盈利占比72.5%。本文就来分析一下股市里真的会有“7成半股民赚钱”吗。  我们所说的股市,一般都是指二级市场上的股票交易,股民寄希望买到股票后价格上涨再卖出套利,很少有人考虑上市公司的盈利能力,而公司的盈利能力才是股票的价值之所在。笔者在《百年回本的股票买它作甚》一文中对此作了分析,现在中国不少股票靠分红回本需要100年,有时甚至需要200年,这就是目前中国股票的真实价值。  有人认为炒股是“零和游戏”,即不管股民怎么折腾,赚钱赔钱都是股民之间的事情,今天你赚了100元,无非是你从我腰包掏走100元;明天你赔了100元,无非是我从你腰包掏走100元。炒股的资金就是游手好闲的“二流子”,它在股民腰包之间频繁流转,并不投入经济活动,不会创造出一分钱的GDP.  但炒股实际上并非“零和游戏”,而是“负和游戏”,如果把股市封闭起来,炒股的资金会越来越少。为什么?因为股市里有政府和券商参与,不管是牛市还是熊市,政府和券商要向股民收缴各种税费,恰似“鹬蚌相争,渔翁得利”。  最近一个时期,沪市和深市两市每天的股票交易金额都在15000亿元上下,炒股成本大致是交易金额的0.4%,也就是说,股民每天要拿出60亿元给政府和券商。2015年一季度90%以上股民持股市值50万元以下,我们按50万元计,每天股市上流走的60亿元炒股成本就相当于把12000个股民洗劫一空,即每天有12000万个股民倾家荡产。可见,股票交易量大意味着炒股破产的股民多。  如果股民长期炒股,今天你从别的股民腰包里掏钱,明天别的股民也会来你腰包里掏钱,股民中没有常胜将军,只有政府和券商是股市里永恒的赢家,如果把发行股票的一级市场考虑进去,投资银行也算是一个永恒的赢家,因为投行承销股票佣金丰厚,一般在7%上下,如果公司名气小佣金比例更高,这就是高盛公司2006年从利润中拿出164亿美元发奖金的原因,全球26000名员工平均每人领到63万美元的奖金,承销股票赚钱实在太容易了。  如果炒股是“零和游戏”,赚钱的股民和赔钱的股民应该大致相等,而炒股实则是“负和游戏”,赔钱的股民一定比赚钱的股民多,不然政府和券商每天拿走的60亿元哪里来?  股民也许把账面上的股票价格上涨认定为自己赚钱了。要知道,炒股是投机套利,必须实现一个买卖周期才知道套利多少。如果卖的价钱加交易成本大于买的价钱加交易成本,我们就说赚了;如果卖的价钱加交易成本小于买的价钱加交易成本,我们就说赔了。股市风云变幻莫测,价格上下波动剧烈,只有把股票出售换成真金白银,才知道自己是赔是赚,如果股票尚未变现,你无法确定买的这堆股票是赔是赚。例如,1929年美国股市崩盘,道琼斯工业平均指数从381点跳崖到41点,跌去九成,又回到1896年5月26日道琼斯工业平均指数首次在《华尔街日报》推出时的水平,牛熊轮番登场折腾了30多年又回到原点。所以,股民一定要记住这句谚语:一鸟在手胜过两鸟在林。  目前,中国股市进入疯狂期,远远超出经济承载能力,一些忽悠入市的文章满天飞,此时股民和想要入市的居民更要冷静,你必须了解股票的一些常识,认识到股市的本质,然后再决定是加仓还是减仓,是入市还是观望。(凤凰网)

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