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全球资金股债大逆转

发布时间:2021-01-21 17:14:21 阅读: 来源:折叠窗厂家

全球资金“股债大逆转”

国际资本市场最近讨论较多的一个话题是:今年国际资本市场是否会出现一次“股债大逆转”,即资金从前几年一直被追捧的债券市场、商品市场转向股市。从美国股市近期的表现来看,的确存在类似的迹象。今年以来,道琼斯指数屡创新高,而黄金价格已连续数月下跌。  国际资本市场的这种变化,对中国将产生不小的影响。一个突出的变化发生在股市。近年经济增长大幅跑赢发达国家的中国,其股市表现却大大落后。市场反差的背后,是国际资本的预期发生了转变。目前中国经济增速虽然不算低,但仍然受到经济增长缺乏惊喜、通胀风险加剧、资金流走等因素的影响,使得中资股大幅跑输美国股市。如香港股市因为内地公司的比重逐渐升高,并未受惠于美国股市连创新高的影响,而是出现了反向关联。  外界投资机构对中国经济和经济政策都给出了谨慎的评价。瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏日前表示,中国新领导层已顺利接班,除非中国经济增长有明显低于7.5%的风险,否则不会推出大型的刺激经济措施。  与之相反,美国经济复苏迹象还在初期阶段,估计会持续1-2年,当地楼市也出现了好转,这对美股的表现十分有利。调查显示,经济学家普遍预期美联储会将维持购债直到年底,使第三轮量化宽松措施(QE3)规模达1万亿美元。在此背景下,投资界也基本上一边倒地看好成熟市场。美银美林的全球投资策略报告就看好美股,对新兴市场股市仅给予“中性”的评价。  对全球市场的预期变化,造成了全球资本流动的变化。自2008年全球金融危机以及欧债危机以来,全球资本对发达国家资本市场和新兴市场出现了明显的看法逆转,这导致了全球资金向发达市场流动。  全球资金流向的“逆转”对中国市场不太有利。市场预期的改变将在几个方面影响中国:  首先是国际资本开始流出中国市场。过去,在中国经济增长和人民币升值的预期之下,国际资本大量进入中国市场。现在市场预期改变,外资流出中国市场开始增多。  其次,这可能逆转人民币升值的趋势,加大人民币贬值的风险。实际上,近期人民币汇率已出现了贬值的迹象。这种变化又会强化资本流出中国市场的预期。  第三,外商对华的直接投资也会受到一定的影响。全球资本市场对中国市场的“背离”趋势,正好与中国成本上升、投资环境变化有关,几个因素叠加起来,今后面对中国的投资环境,外资恐怕都会掂量掂量。  中国经济处在前所未有的转型和调整压力之下,这使得国际资本市场投资者的看法变得更加重要。目前中国经济面临通胀、人民币贬值等多种风险,中国政策部门对于由此带来的影响应该格外关注。

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